券商大集合公募化改造首秀 中信证券资管业务高级副总裁邱丹:坚

时间:2019-11-08 19:21:28 作者:匿名 点击:3361

证券公司大规模产品集合的“公开招募转型”拉开帷幕。

近日,证监会公布了中信证券、国泰君安资产管理和郑东资产管理三家证券公司四项产品“大规模公开发行”改造的批复。

8月22日,中信证券正式发布《关于中信证券假日金融集合资产管理计划和中信证券六个月滚动债券集合资产管理计划有效变更的公告》,这也是证券交易商完成转型的首个大型集合产品。

9月9日,中信证券基于债券的6个月滚动集合资产管理计划已经开通认购和赎回业务。据《21世纪经济先驱报》的记者报道,这款产品在推出后的3天内已经卖出了数十亿美元。

9月19日,中信证券资产管理高级副总裁邱丹在《21世纪商业先驱报》上对记者表示,“这款产品实际上是全球金融援助理念的实施。该产品100元开始投资,定位为纯债券基金。”

产品布局中的第一笔短期债务

据《21世纪经济先驱报》记者报道,中信证券基于债券的6个月滚动集体资产管理计划是一个契约性的开放式产品。

“一方面,是为了满足中短期投资者的需求。产品起点为100元,滚动持有6个月。另一方面,它符合投资者的定位。从投资的角度来看,这是纯粹的债务投资。任何股权资产和可转换债券都不属于本产品的投资范围。”邱丹说。

你为什么选择在这个时候发行纯债务产品?

邱丹表示,“此时此刻,我们继续对债券市场的投资机会持乐观态度。目前,国际经济环境像衰退一样宽松,中美之间的利差也受到保护。超过25%的全球债券处于零利率。只有中国和美国在世界主要经济体的债券收益率仍高于零。从以10年期美国国债为代表的中美150个基点的利差来看,中国国债收益率大幅上升的可能性相对较低。”

事实上,自去年底以来,许多公开发行基金都有中短期债务基金,对其发行热情很高。数据显示,今年以来(通过股票统计),已发行和设立70多只短期纯债券基金,总发行规模约为340亿元人民币。

「今年四月债券收益率有一定的调整。根本原因是,第一季度的社会金融数据显示,自去年以来,广义货币向信贷的转移取得了一些成果。目前,金融供给方面的改革和实体经济融资成本的降低仍然是今年的主要基调,信贷自由化的效果需要逐步观察。就经济基本面而言,中国经济正从高速增长转向中速增长。考虑到产业结构调整和住房非投机等因素,经济增长不会受到很大刺激,因此利率债券和高等级信用债券的市场风险不大。邱丹在《21世纪经济先驱报》上告诉记者,“因此,现阶段我们仍对债券市场持乐观态度,对中短期债券基金的投资机会持乐观态度。”

产品“目标”绝对收入

“该产品的配置主要基于一年期债券。投资策略是绝对收入。我们希望该产品能够在控制产品波动性的同时实现净值的稳定增长。”邱丹表示,“从战略角度来看,我们是以内部宏观研究为基础,从上到下做一些战略提升。品种选择方面,在风险可控的前提下,选择自下而上的证券类型,选择收益适中的单只证券,增加账户收益。”

虽然大规模产品的管理已经转向公开发行,邱丹表示,投资研究系统已经是一个成熟的系统,基本上不需要适应这个过程。

具体来说,在债券宏观基本面的研究中,基于公司内部的宏观研究人员、利率研究人员和基金研究人员,他们必须每月对整个债券的期限、品种和杠杆有明确的判断。投资和研究人员每天都要进行讨论,以确定整个账户的持续杠杆,即自上而下的驱动。

此外,还有一个14人的信用评估团队进行研究和分析。“按固定收益、非标准、资产证券化、城市投资、工业债券等不同类别划分。,每个人都专注于一个领域和一个自下而上的研究系统。所有信用评估团队都需要进行现场调查。在过去两年中,我们进行了1400多次调查。与此同时,我们还将评估市场上近4000家主要发行商。在此基础上,我们有一个完整的系统对所有发行人从a股到a股进行内部评级,指标包括股东结构、财务数据、舆论监督等。评分后,将对所有产品提出明确的投资建议,包括是否可以投资、是否有品种限制(公开发行或私募发行)、是否有时限等。”邱丹说。

“随着市场的变化,要求越来越严格。例如,每年都会有一次大的筛选,内部系统也会更新。更新后,将有一个内部报告机制。季度财务报告数据出来后,也有更新的反馈;投资委员会也将每月更新,包括与公众意见有关的内容。”邱丹在《21世纪经济先驱报》上告诉记者,“研究就是在这个基础上进行的。投资是基于宏观基本面和个人息票分析的投资组合管理。”

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